经过了2020年黄金和白银的疯狂，在2021年由于全球的经济复苏，以及美联储紧缩政策的开始，黄金也进入了下跌的趋势。而在2021年初，由于俄乌局势的影响，黄金再次得到了全球市场的关注，在3月8日晚间一飞冲天，再次挑战了历史高点。

黄金是大家公认的避险资产，因此在俄乌局势这种牵动全球市场神经的动荡当中，得到支撑是没有什么悬念的。而在这样局势当中的每一次升级都有可能造成黄金的多头情绪进一步激化，比如说3月8日晚间美国对俄罗斯的制裁升级。

这也是为什么，我在短期内建议合适的时候做空白银而不能做空黄金的原因，因为白银受到工业品属性被拖累，在非贵金属周期很难被寄予厚望。即便是黄金挑战了历史高点，原油带动通胀继续保持高位，有色金属也得到了支持，但是白银也未能像2020年8月那样回到30美元一盎司的价格高点。更何况，受到了避险情绪拉升的美元指数打压了白银，使得内盘白银价格明显受到了保护。

不过接下来黄金是否能保持连续上涨的态势，仍然需要投资者小心谨慎。

首先，避险情绪拉升的黄金一般涨得快，跌得更快，战争不可能一直持续，而如果两方达成协议，那么黄金下跌会是难以避免的事情。因此买入黄金看跌期权仍然是一个较好的选择。

其次，美联储的紧缩政策仍然是黄金价格上方的重要压力，很多人认为俄乌局势恶化会导致美联储延后紧缩政策，但这是一个误区，因为受到避险情绪支撑的美国国债价格会是美联储加快紧缩节奏的一个保护，这样美联储加息和缩表不会对市场造成过大的冲击。在俄乌局势紧张之前，美债收益率曾经短暂突破了2%，而在俄乌局势紧张期间，美债收益率曾经一路下跌达到了1.66%附近，这当然是美联储加息和缩表的大好机会。

最后，在短期内西方国家一再升级对俄罗斯的制裁，这显然让局势更加复杂化，也让黄金价格继续上涨。但是目前的问题，在于局势如何得到进一步升级，来支撑金价呢？美国政府已经放出了最后的大招，禁止进口俄罗斯的能源产品，而欧洲由于对俄罗斯的能源依赖，暂时还不能做到这一点。接下来如果想继续让局势升级，恐怕只有让北约直接介入与俄罗斯的冲突了，但这样的概率实在是太小。在所有利好黄金继续上涨的选择已经做出之后，如何能够持续拉涨黄金呢？

俄乌局势毕竟会逐步进入尾声，这场战争对国际金融市场的影响恐怕会计入史册，但是接下来一切都将落幕。