财通社研究部2021年终策划

　　2021年资本市场经历了不平凡的一年。在全球经济遭遇沉重打击之际，中国经济增长表现“一枝独秀”。但在可圈可点的经济基本面背后，值得注意的是资本市场展现出的分化行情。

　　一边是新能源板块依旧如故的高歌猛进，A股全年成交金额也在岁末之际创下了新纪录；但另一边，对互联网公司高强度的“反垄断”以及美方监管政策的变动，让在海外上市的中概股，可以说是交出了一份惨不忍睹的成绩单。

　　如今，又到一年收官际，财通社综合各方意见，评选出2021年资本市场十大热点事件，供广大投资者参考，以决策新一年的投资。

　　一.北交所横空出世

　　11月15日，内地市场除上海和深圳之外的第三个交易所——北京证券交易所，正式开始交易。

　　从公司结构来看，北交所由新三板精选层平移而成。首日开市的交易公司，由原本精选层的71家公司再加上10家新上市，共81家公司所组成。首日交易量95.73亿，从体量便能看出北交所设立的初衷，并非要与沪深两市竞争，而是自有其独特意义。

　　近年来，中央不断强调高质量发展。随着国内经济体量的不断增长，一些行业巨头应运而生。与此同时，部分以技术和创新为标签的互联网平台公司，以垄断的方式巩固市场，虽然确保其优势，但对中小企业的创新发展形成了一定的阻碍，挫伤了中小企业的发展活力。

　　如果说反垄断是为了防止大企业阻碍创新；那么，为中小企业获得融资机会的北交所，则意味着鼓励更多新型公司勇于创新，保持市场活力。作为服务中小企业创新发展链条的一环，北交所的横空出世，表明促进创新和市场竞争依旧是政策推动的重要方向。

　　二.中概股应声而跌

　　2021年，可谓是中国反垄断的“大年”。

　　2020年12月召开的中央经济工作会议明确将“强化反垄断和防止资本无序扩张”列为 2021年八项重点任务之一，强调反垄断、反不正当竞争是完善社会主义市场经济体制、推动高质量发展的内在要求。在顶层设计完善的同时，监管层对互联网行业的反垄断监管措施不断加强。

　　纳斯达克中国金龙指数，是追踪中国公司在美市场表现的一个重要衡量标准。在今年2月创下高点后，在9个多月时间里累计跌去逾1.1万亿美元，跌幅已经超过50%，创2008年以来的最差年度表现。其中，阿里巴巴市值损失约4300亿美元，跌势接近60%。而背后的重要原因之一，即是受反垄断监管持续加码的影响。

　　三：中小板退出舞台

　　4月6日，深交所主板和中小板正式合并。两板合并后，深市主板上市公司数将占A股的35%。数据统计显示合并时深市主板、中小板上市的企业数量共有1472家，对应总市值超23万亿元。

　　对于此次合并的背景和意义，深交所此前表示，中小板自设立起定位于主板内设的板块，在主板制度框架下运行，经过16年的发展，中小板上市公司总体不断发展壮大，在市值规模、业绩表现、交易特征等方面与主板趋同。合并深交所主板与中小板是顺应市场发展规律的自然选择，也是构建简明清晰市场体系的内在要求。

　　有分析认为，设立于2004年的中小板，从一开始就带有明显的过渡性，其设立的初衷是为之后设立创业板积累经验。如今，创业板早已稳定运行多年，科创板也于2019年设立并成功试点注册制，中小板的历史使命也已完成。

　　四：债券南向通开启

　　9月24日正式上线的债券“南向通”，为希望匹配外币负债和资产的境内投资者和机构打开了新市场。

　　“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币；与现有QDII、RQDII等投资渠道互为补充。根据规定，现阶段“南向通”内地投资者暂定为公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构(不含非银行类金融机构与农村金融机构)。

　　作为“债券通”的一部分，“南向通”的开通有助于降低资金净流入压力，使得跨境资本流动更均衡；债券“南向通”的推出，标志着陆港债券市场资金南来北往、互联互通的完整闭环构建完成，这是我国金融市场继债券“北向通”之后的又一重大开放举措，具有里程碑式的重要意义。

　　五.滴滴退美转港

　　2021年6月，滴滴低调在美上市。上市不到48小时，监管部门宣布对其实施网络安全审查。此后对滴滴的监管政策不断加码，最终在12月滴滴决定从纽约证交所退市，并寻求在香港上市。

　　招股书显示，2018年-2020年，滴滴净亏损分别为150亿元、97亿元和106亿元。滴滴创始人程维在内部信中写明，自2012年成立到2018年，滴滴累计亏损390亿元。也就是说，滴滴8年累计亏损达到593亿元。

　　滴滴的退市，被认为是中概股公司的缩影，在一系列政策影响下，在美上市的中概股表现不断下行。同时，考虑到美国证监会监管对中概股也提出越来越多的限制，中概股公司的未来充满变数。

　　六.新能源独领风骚

　　在2021年的震荡行情中，新能源是其中的一道红光。中证新能源指数年内涨幅超60%，同期上证综指涨幅不到4%。

　　“碳中和”的政策基础上，以新能源为核心的产业链在技术研发、市场化应用方面不断突破。中汽协、平安政策研究所发布的数据显示，预计2021年新能源汽车销量有望达到340万台，同比增加1.7倍。结合各家企业2022年新品规划以及新能源汽车市场发展，预计2022年新能源汽车销量有望达到510万台。

　　总体看来，新能源政策支持导向与公司业绩表现均向好，并无显著利空因素。但或许因为新能源板块已经积累了相当可观的涨幅，自今年8月起，新能源板块已开始“间歇性”回调。8月6日至8月18日，中证新能源指数下跌近7%；8月31日至10月12日，该指数下跌近12%；11月1日至11月16日，该指数下跌近7%；到了年底，新能源板块更是出现调整，宁德时代、隆基股份等多只龙头股遭遇资金抛售，出现较大调整。

　　七.百亿量化私募频现

　　量化投资在海外起步于上世纪七十年代，一直到本世纪初才进入中国，但真正大显身手则是在2010年前后因股指期货的上市而获得第一轮爆发增长。

　　据私募排排网数据，国内百亿量化私募在2020年底时仅有10家，到了2021年12月中旬已经增加至26家，不到一年的时间里增长了160%。与此同时，量化私募在百亿私募中的占比也由2020年底的16%，增长到了今年12月中旬的26%。

　　量化私募为何突然大爆发？不俗的收益表现是其中最重要的原因。数据显示，截至11月底，26家百亿量化私募今年以来全部取得了正收益，且平均收益高达21%，其中23家私募的平均收益率在10%以上，占比超过八成。同期，有收益展示的59家主观派百亿私募平均收益仅为10.71%。

　　但由于市场整体显示出极致的结构性行情，随着行业轮动的加剧，通过历史数据捕捉市场热点的难度加大。自9月以来，量化基金普遍出现回撤，头部量化的幻方部分产品超额收益归零，甚至低于跟踪指数收益。12月28日晚，幻方声明表达对产品回撤达历史最大值“深感愧疚”。

　　八.全面注册制将开启

　　12月召开的中央经济工作会议提出“全面实行股票发行注册制”，注册制改革是完善要素资源市场化配置的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措。

　　A 股市场改革分“四阶段”完成。第一步、第一阶段是 2019 年在沪市设立科创板并试点注册制，是“增量”式注册制改革。第二步、第二阶段是 2020 年在深市创业板试点注册制，是“增量+存量”式注册制改革。第三阶段是 2021年设立北交所并实施注册制，是“专精特新”的注册制改革，市值虽小，但却为在A股主板实施注册制改革奠定了坚实的基础。

　　每一次注册制改革，大盘都会掀起一次上台阶式的上涨浪潮，有分析认为，随着注册制改革的全面推进，按照历史规律，大盘有望再上一个台阶。

　　九.多位金融大佬离世

　　金融人士光鲜的外表，常常让人让人投去羡慕的眼光，但在光鲜的背后却承受着少有人知的巨大压力，其高压下的健康状况令人忧心。

　　今年以来，金融圈已痛失多位大佬英才：

　　2月17日，南方基金党委书记、董事长张海波因病去世，年仅58岁。

　　2月28日，国金证券投行执行总经理陈姓员工因呼吸心跳骤停去世，年仅39岁。

　　3月7日，安信证券党委委员、副总裁李军，因病医治无效在深圳逝世。

　　8月28日晚，财政部原部长金人庆，因抢救无效逝世，享年77岁。

　　9月27日，安信证券党委委员、副总裁李勇，因病医治无效在上海逝世。

　　12月18日，“中植系”掌门人解直锟因心脏病突发抢救无效在北京逝世。

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　　十.广州期货交易所开市

　　4月19日，广州期货交易所在广州宣布揭牌成立。至此中国内地第5家期货交易所正式落地，其余四家期货交易所分别为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所。

　　根据证监会批复的广州期货交易所两年品种上市计划，未来两年，广州期货交易所计划研发16个品种， 涉及4大板块：第一类是服务绿色发展相关品种，如碳排放权期货、电力期货、工业硅等；第二类是大宗商品指数类，如商品综合指数期货；第三类是国际市场互挂类，通过实现与境外交易所的产品互挂，推动资本市场更高水平的对外开放；第四类是具有粤港澳大湾区、“一带一路”沿线国家特色的大宗商品板块，如咖啡期货。其中，碳排放权期货等绿色发展类产品是核心战略板块。